跨国车企的利润去哪儿了 | 评论

具体来看，德国汽车行业“三驾马车”利润骤降。其中，大众集团今年上半年营业利润同比下降33%，梅赛德斯-奔驰净利润同比下降56%，宝马集团净利润同比下降29%。再看美国“三巨头”，通用汽车今年上半年净利润同比下降21%；福特汽车的净利润从去年同期的32亿美元缩水至4亿美元，尤其是今年二季度还出现3600万美元净亏损；Stellantis今年上半年更是由盈转亏，净亏损高达22.56亿欧元。韩国车企方面，现代和起亚今年二季度营收均创新高，但净利润都下跌两成以上，营收与利润严重背离。日本车企也未能幸免，今年二季度，丰田汽车净利润同比下降37%，本田出现腰斩，日产则继续亏损。

罕见的跨国车企利润清一色下滑令人瞩目，原因何在？笔者发现，美国新关税政策带来的影响是所有车企财报中都提及的内容。这一外部冲击如同一块巨石投入市场，给高度依赖全球供应链的车企们造成沉重的成本负担。无论美国本土企业，还是日、韩、欧洲车企均被波及，且这方面的影响在今年二季度已表现得较为明显。

例如，丰田汽车表示，今年4~6月，公司因关税损失4500亿日元，而整个2025财年（2025年4月~2026年3月）关税带来的损失预计将达1.4万亿日元（约合人民币680亿元）。现代汽车表示，美国关税新政在今年二季度致其损失8280亿韩元（约合人民币43亿元），且预计三季度影响将更大。大众集团表示，今年上半年因关税损失13亿欧元，宝马和奔驰同样在财报中指出利润下滑受到关税影响。美国本土企业也不例外，受关税影响，通用汽车在北美市场利润率大降，福特出现季度亏损，Stellantis预计2025年全年将因关税新政损失10亿~15亿欧元。

截至目前，日本、韩国、欧盟等国家和地区陆续与美国达成关税协议，虽然汽车关税较27.5%都有所下调，但仍远高于最初2.5%的水平。再加上不少零部件厂商转嫁关税成本，车企的负担依然将较重。为此，不少车企已启动调整策略，将部分生产转移至美国，但即使这样也还是会导致生产成本增加。

除了关税这样的外部因素，还有汽车电动化转型带来的结构性挑战，这将是一场“持久战”。当前，燃油车依然是各大跨国车企的主要利润来源，而电动汽车尚未盈利或利润率较低。但车企为未来考虑，不得不维持高强度的研发支出，这在中短期内自然会透支企业利润。

以大众集团为例，今年上半年其纯电动汽车销量强劲增长47%，达到46.55万辆，占总交付量的10.6%。不过，大众集团首席财务官阿诺·安特利茨坦言，尽管电动汽车销量喜人，现实却是它们的盈利能力目前远不及燃油车。这甚至成为拉低大众集团盈利水平的原因之一。通用汽车计划投资40亿美元，在美国3家工厂增加燃油车的生产。这一方面是为了对冲关税风险，另一方面也是为了通过燃油车保障利润。

对于跨国车企来说，既要依靠燃油车维持利润水平，又要兼顾电动汽车投资未来，还要应对地缘政治因素造成的影响，以及不同市场的差异等，“既有又要”之下盈利能力自然承压。

此外，各车企自身存在的品牌管理、市场布局、战略调整等问题，进一步加剧了利润下滑的态势。不少车企正在进行调整，例如，Stellantis在北美市场爆雷后更换了“掌门人”，并采取一系列降本措施，包括终止氢燃料电池技术开发项目、削减部分产品线等。日产也在与本田合并失败，且出现巨额亏损后更换了“掌门人”，如今正在通过降本自救，具体措施包括裁员2万人、关闭7家工厂，以及推动研发和供应链革新等。福特则为其商用车部门从亚马逊挖来了新的负责人。

综合来看，全球跨国车企利润集体承压，是多重因素交织作用的结果。未来，随着全球贸易环境、产业转型节奏的不断变化，跨国车企如何在多重压力下找到平衡及新的利润增长点，将是其面临的重要课题。